Finanzierung

Mit Krediten gehen immer Risiken einher. Vor allem in wirtschaftlich schwierigen Zeiten können die Rückzahlungen eine immense Belastung darstellen. Die Entscheidung zur Aufnahme eines Kredits sollte deshalb immer mit Bedacht getroffen werden und dem sollte eine angemessene Menge Eigenkapital gegenüberstehen.

Sind die Zinsen niedrig, können Kredite aber durchaus vorteilhaft sein. Ist die Gesamtkapitalrendite höher als die Kreditverzinsung, steigert das die Eigenkapitalrendite. Die Rendite aus dem geliehenen Kapital ist also höher als die Zinsen.

Das ist der so genannte Leverage-Effekt. Durch die höhere Eigenkapitalrendite steigt auch die Bonität und das Unternehmen wird insgesamt attraktiver für Investoren. Dennoch wäre ein Unternehmenskauf ohne Eigenkapital und mit 100% Fremdkapital ungewöhnlich. Die meisten Banken würden wegen einer fehlenden soliden Basis ablehnen.

Fremdkapital kann von Banken, öffentlichen Fördertöpfen oder privaten Geldgebern vergeben werden. Folgende Arten von Darlehen werden unterschieden:

In der Praxis ist eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital die gängigste Option zur Finanzierung eines Unternehmenskaufs. Das liegt zum einen daran, dass die Eigenmittel in der Regel nicht in ausreichender Höhe zur Verfügung stehen. Zum anderen kann durch eine Kreditaufnahme der Leverage-Effekt ausgenutzt werden. 7

Die prozentuale Aufteilung zwischen Eigen- und Fremdkapital ist von den individuellen Erfordernissen abhängig. Die Eigenkapitalquote sollte aber nie unter 20% fallen, um ein grundlegendes Maß an Stabilität zu gewährleisten.

Die Herausforderung besteht darin, ein ausgewogenes Verhältnis beider Kapitalquellen zu finden, um die jeweiligen Vorteile zu nutzen, ohne zu große Risiken einzugehen.

Um bei einer konventionellen Bank einen ausreichend hohen Kredit zu erhalten, müssen Sie bestimmte Voraussetzungen erfüllen. Die Basis ist eine erfolgreiche Selbständigkeit, die seit mindestens drei Jahren besteht.

Zudem will die Bank Belege über die positive Gewinnentwicklung Ihres Unternehmens als Nachweis für eine wirtschaftliche Tragfähigkeit. Darüber hinaus ist ein solider Substanzwert entscheidend zur Absicherung des Kredits. Dieser umfasst die materiellen Vermögenswerte wie zum Beispiel Maschinen oder EDV-Geräte.

Diese Grundvoraussetzungen sollten im Vorfeld sichergestellt werden, bevor Sie sich an die Bank wenden, da sich abgelehnte Kreditanträge negativ auf Ihre Bonität auswirken können.

Flexiblere Kreditoptionen erhalten Sie bei FinTech-Banken. Das sind Banken ohne weitreichendes Filialnetz, die ihre Services vor allem online anbieten.

FinTech-Banken stellen in der Regel geringere Anforderungen an Ihre Bonität. Beispielsweise beziehen sie den Wert des Unternehmens in die Vermögenswerte mit ein und messen einer lange bestehenden Selbständigkeit weniger Bedeutung zu. Im Gegenzug müssen Sie aber höhere Zinsen zahlen.

Als erfahrene Finanzierungsberater können wir sehr gut abschätzen, wie hoch Ihre Chancen auf einen Kredit bei einer klassischen Bank sind und wann es sich lohnt, eine FinTech-Bank in die Abwägungen einzubeziehen.

Von der EU über Bund und Länder bis zur Kommune gibt es auf allen Ebenen verschiedenste Fördermöglichkeiten für einen Unternehmenskauf. Hintergrund ist immer die Sicherung von Arbeitsplätzen und ein Ausbau der regionalen Wirtschaftsleistung.

Grundsätzlich müssen Förderprogramme zur Finanzierung der Übernahme vor dem Unternehmenskauf beantragt werden. Es gibt in der Regel keine Möglichkeiten, rückwirkend Ansprüche geltend zu machen. Nach der Übernahme können hingegen andere Fördermöglichkeiten im Rahmen von Investitionen relevant werden.

Wir kennen eine Vielzahl von Fördermöglichkeiten im Detail und können Sie über passende Programme für Ihre Situation aufklären. Für einen ersten Überblick fassen wir nachfolgend die wichtigsten Arten von Förderprogrammen zusammen.

Die staatliche Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) bzw. das Euopean Recovery Programme (ERP) bieten folgende Möglichkeiten und Vorteile:

• Gründerkredit mit bis zu 125.000 Euro
• Förderkredit für KMU (kleine und mittlere Unternehmen) mit bis zu 25 Millionen Euro
• Förderkredit für den großen Mittelstand (max. 500 Millionen Euro Jahresumsatz) mit bis zu 25 Millionen Euro
• Persönliche Haftung nötig
• Mindestens 15 Prozent Eigenkapital erforderlich
• Darüber hinaus keine Sicherheiten notwendig
• Kreditsumme wird der Eigenkapitalquote hinzugerechnet
• Bis zu 45 Prozent des Kaufpreises finanzierbar (inkl. Eigenkapital)

Neben der KfW gibt es weitere öffentliche Förderbanken, die sowohl Kredite als auch Beteiligungsfinanzierungen anbieten, wie zum Beispiel Bürgschaftsbanken. Die staatlichen Bürgschaften werden dem Eigenkapital hinzugerechnet und können die Bonität gegenüber der Hausbank erhöhen.

Die häufigste Form des Mezzanine-Kapitals ist die stille Beteiligung. Hierbei zahlt ein Gesellschafter eine Einlage ein, ohne Anteile oder ein Mitspracherecht zu erhalten. Stattdessen wird er am Gewinn (bzw. Verlust) beteiligt.

Damit ist das Mezzanine-Kapital eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapital. Banken rechnen es zumeist dem Eigenkapital zu, da die verfügbaren Sicherheiten nicht verringert werden und keine Risiken entstehen. Somit erhöhen sich sowohl Eigenkapitalquote als auch Bonität.

Beim Verkäuferdarlehen (auch Vendor Loan) gewährt der Verkäufer dem Käufer einen Kredit. Ein Teil des Kaufpreises kann also später gezahlt werden. Das sichert die Liquidität des Käufers und symbolisiert das Vertrauen des Verkäufers in die Zukunft des Unternehmens.

Der Vertrauenseffekt lässt sich durch die Vereinbarung einer Nachrangigkeit weiter verstärken. Das heißt, dass der Käufer zuerst alle anderen Gläubiger bedienen kann, bevor der Verkäufer an der Reihe ist. Banken bewerten sowohl das Verkäuferdarlehen als auch das Nachrangdarlehen als positiv.

Im Rahmen eines Earn Outs wird ein Teil des Kaufpreises an die zukünftige finanzielle Leistung des Unternehmens geknüpft. Typischerweise erfolgt die Zahlung des Earn Outs basierend auf vorher festgelegten finanziellen Zielen, wie Umsatz, Gewinn oder anderen Leistungsindikatoren.

Wenn das erworbene Unternehmen die vereinbarten Ziele erreicht oder übertrifft, erhält der Verkäufer zusätzliche Zahlungen. Falls die Ziele nicht erreicht werden, kann der Käufer entsprechend weniger zahlen.

Eine Earn-Out-Klausel bietet sich an, wenn Unsicherheiten bezüglich der zukünftigen Leistung des Unternehmens bestehen. Sie teilt das Risiko zwischen Käufer und Verkäufer. Aber auch für den Verkäufer kann ein Earn Out attraktiv sein, da er am Erfolg des Unternehmens beteiligt bleibt.